国信证券：供需趋紧+低库存 注重锂业春季行情
发布研报称，动力电池和储能电池双驱动，估计2026年全球锂需求有望到达约200万吨LCE。另国内锂电池出口退税下调，短期或推进锂电抢出口，需求前置下或将带动锂职业供需边沿趋紧。经历过接连几个月的去库存之后，现在国内锂盐库存周期仅缺乏一个月时刻，在供需如此严重的情况下，库存对立将更加凸显。该行看好锂价在近期进一步上行，估计短期有望涨至20万元/吨以上。
海外供应：①澳洲锂矿在产项目产能安稳开释，停产项目产能复产节奏相对较慢，从有复产计划到真实的完结产出估计至少需求一个季度以上时刻。②南美盐湖新投项目很多，但全体产能爬坡的进展低于预期。别的南美阿根廷、玻利维亚和智利“锂三角”国家有组成“锂欧佩克”的主意，期望可以经过和谐举动来增强对全球锂资源定价和供应链的话语权。③非洲津巴布韦忽然收紧锂矿出口方针，短期或形成必定影响。2月25日，津巴布韦矿业部宣告当即暂停一切原矿及锂精矿出口(含在途货品)，旨在加强矿藏监管与问责，之后的出口局势需求企业和当地政府进行谈判，暂时无法评价时刻长短，短期来看对供应仍是有必定影响。
国内供应：①国内锂辉石矿现在还未进入到大规模放量的阶段。②国内锂云母矿供应扰动未消除。2025年下半年，原证为“陶瓷土”的采矿证需求请求变更为“锂矿”的采矿证，主因是2025年7月1日收效的新《矿藏资源法》将锂列为了独立矿种。现在枧下窝项目已获得锂矿采矿证，正在从头请求安全出产许可证，何时复产暂时没有结论;别的宜春剩下有7座锂矿现在处在已获得锂矿采矿证或正在请求锂矿采矿证的阶段，之后相同也要从头请求安全出产许可证，何时能完结现在也没有结论，期间或许会出现阶段性停产的或许。③国内锂盐湖：本年新投产项目能奉献必定增量。
动力电池和储能电池双驱动，估计2026年全球锂需求有望到达约200万吨LCE。储能电池需求自2025年下半年开端显着超预期，年头也坚持旺盛的需求状况，估计全年出货量可以到达900Gwh左右，同比增速近50%;动力电池需求年头遇冷，主要是受补助退坡和冷季消费等要素影响，估计从3月份开端有望敏捷回暖，全年仍有望完成20%左右增加。别的，国内锂电池出口退税下调，自2026年4月1日至12月31日期间将退税率从9%下调至6%，自2027年1月1日起撤销出口退税，短期或推进锂电抢出口，需求前置下或将带动锂职业供需边沿趋紧。
估计2026年全球锂供需都在200万吨LCE左右，根本处于平衡的状况，若需求超预期，锂职业供需将会有显着缺口。别的，全球锂资源供应是前低后高，而锂电需求有显着季节性改变，阶段性供需错配很简单影响锂价快速上涨。另一方面，经历过接连几个月的去库存之后，现在国内锂盐库存周期仅缺乏一个月时刻，在供需如此严重的情况下，库存对立将更加凸显。综上该行看好锂价在近期进一步上行，估计短期有望涨至20万元/吨以上。
相关标的：赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、中矿资源、永兴资料、华友钴业、盛新锂能、雅化集团、大中矿业、国城矿业